智东西

编译 | 王涵

编辑 | 漠影

智东西7月2日消息，摩根士丹利（Morgan Stanley）昨日凌晨在海外社交媒体X上发文，称埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下xAI已完成50亿美元（约合人民币358亿）债务融资及另外50亿美元（约合人民币358亿）战略股权融资，其中50亿美元（约合人民币358亿）债务融资包含担保票据和定期贷款。

除债务融资外，xAI还就约200亿美元（约合人民币1433亿元）股权融资进行谈判，这将使公司估值超过1200亿美元（约合人民币8595亿元），部分投资者给出的估值高达2000亿美元（约合人民币1.4万亿）。

摩根士丹利透露，该交易获得超额认购，参与方包括多家全球知名债务投资者，所募资金将用于开发AI解决方案，包括建设数据中心及xAI旗舰平台Grok更新升级。

摩根士丹利推文原文如下：

“摩根士丹利（Morgan Stanley）欣然宣布，已完成对AI技术领域领先创新者@xAI的50亿美元担保票据（Secured Notes）与定期贷款（Term Loans）融资。本次获得超额认购的交易吸引了全球知名债务投资者参与，彰显市场对xAI加速科学发现、推进人类宇宙认知愿景的信心。该公司同期另获50亿美元战略股权融资。债务与股权组合有效降低综合资本成本，大幅拓展xAI的可融资渠道。所募资金将用于持续开发尖端AI解决方案，包括建设全球最大规模数据中心之一及旗舰平台Grok。摩根士丹利为能参与此里程碑交易深感自豪，这体现了我们支持塑造技术未来的先锋企业的坚定承诺。”

▲摩根士丹利推文配图（来源：X）

一、 xAI债务融资遇冷被迫提价

据外媒彭博社6月20日报道，xAI曾对其50亿美元债务融资方案提高定价吸引力。据知情人士透露，当时的新方案包含：30亿美元（约合人民币215亿元）债券（收益率12.5%）、10亿美元（约合人民币72亿元）固定利率定期贷款（利率12.5%）及10亿美元（约合人民币72亿元）B类定期贷款（定价为基准利率上浮7.25个百分点，发行价96美分）。

部分投资者曾预期该公司需提高债务收益率才能完成交易。本次发行在六月初启动就启动了，认购截止日原定为6月17日，但受到马斯克与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）隔空对骂，以及投资者对xAI财务实力担忧的影响，摩根士丹利已延长期限。

彭博社此前报道，为缓解这些担忧，xAI决定追加43亿美元（约合人民币308亿元）股权融资并修改债务文件条款。

二、投资者担忧xAI重蹈覆辙，认购热情低迷

外媒路透社6月18日曾报道，了解交易的消息人士透露，高收益债及杠杆贷款投资者反应冷淡，浮动利率贷款定价为担保隔夜融资利率（SOFR）加700个基点，固定利率贷款与担保票据收益率约12%。

由于xAI及其债务尚未评级，投资者难以评估财务风险，该公司不得不支付显著更高的融资成本。收到债券认购邀请的投资者向路透社表态拒绝参与。其中一位说xAI尚未盈利且债务无评级，且马斯克2022年以440亿美元（约合人民币3152亿元）收购社交媒体巨头X（原Twitter）时，提供130亿美元（约合人民币931亿元）贷款的银行因无法脱手被迫持有该债务长达2年。

尽管本次融资如期全额完成，但消息人士均表示需求平淡，投资者认购规模仅为发行量的1.5倍，而同类垃圾债通常能获2.5-3倍认购。

一位熟悉条款的人士透露，与马斯克收购Twitter时的债务交易不同，摩根士丹利此次未对销售规模提供担保或动用自有资金（即“尽最大努力”承销模式）。在Twitter收购案中，银行最终通过债务交易获利，在特朗普入主白宫、马斯克华盛顿影响力提升后数月，该债务以近乎面值价格售出。

结语：马斯克能否回应市场期待？

马斯克再次展现了其在资本市场的号召力。

虽然xAI尚未盈利且其债务尚未评级，投资者难以评估财务风险，普遍表示需求平淡，但这比融资还是完成了。这既体现了市场对AI赛道头部玩家的长期看好，也可以从侧面看出马斯克的“光环效应”对市场的影响之深。

硅谷竞争进入白热化阶段，这笔融资或许能解xAI的燃眉之急，但后续市场更期待看到的是，马斯克这次能否复制特斯拉从亏损到盈利的奇迹，而非重蹈Twitter债务泥潭的覆辙。

来源：路透社、彭博社、X