融资渴求下的突围? 机器人赛道掀起港股上市潮
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2025-07-10 04:00:32
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[ 移动机器人、工业机器人企业过去两年要从一级市场获得融资,特别是获得大额融资比较不容易,行业技术也开始到达瓶颈。此外,机器人赛道的大部分资金被具身、人形机器人赛道吸走,市场上很多钱已经投向最热、最有前景的赛道。 ]

7月9日,移动机器人厂商极智嘉在港交所挂牌上市,当日收盘17.7港元/股,涨5.36%。这是机器人公司港股上市的最新一例。据第一财经记者梳理,年内还有12家机器人公司向港交所递交了上市申请,机器人领域掀起了港股上市潮。

上市潮背后,有港交所特专科技上市新规持续松绑的因素,云迹科技、仙工智能、斯坦德机器人、翼菲智能这4家企业都根据相关的18C章程上市规则递交上市申请书。石头科技、兆威机电、广和通、埃斯顿4家企业则寻求“A+H”上市。

不过,记者梳理发现,这些机器人企业还有不少陷于亏损,财务也面临压力。有机器人业内人士向记者分析,这波上市潮形成的原因既包括一些企业面临经营压力,希望上市拓展融资渠道,同时,港股已有越疆机器人等范本可供参考,这也是寻求港股上市的驱动力。

港股上市潮

据记者梳理,包括年内递交了上市申请的公司和已上市的极智嘉,这波港股上市潮中共有13家机器人公司。其中,有6家公司在今年6月递交了上市申请。

这些厂商的业务各异,其中一些是细分领域龙头,例如极智嘉是全球最大的仓储履约AMR(自主移动机器人)解决方案提供商、埃斯顿是国内出货量最大的国产工业机器人解决方案厂商,但不少企业在财务上面临类似问题。据记者梳理,除了已在A股上市的石头科技、兆威机电和广和通,其他10家机器人公司2024年都陷入亏损。其中,埃斯顿去年由盈转亏,还有9家公司连续3年亏损。

以移动机器人为例,极智嘉的主要业务是AMR,该公司2022年~2024年收入分别为14.52亿元、21.43亿元、24.09亿元,收入逐步增长,亏损有所收窄,但仍未盈利。该公司2022年~2024年的年内亏损合计超35亿元。极智嘉表示,公司历史亏损很大程度上归因于全球AMR解决方案市场的独特性和早期发展阶段等,并表示极智嘉和许多同行尚未盈利。

其他移动机器人公司中,仙工智能过去3年收入持续增长,年复合增长率达35.7%,但也持续亏损,3年亏损1.2亿元;斯坦德机器人过去3年收入持续增长,亏损也在收窄,但还是在3年时间内亏损了2.73亿元;凯乐士过去3年收入持续增长,但在3年时间内亏损了6.3亿元。

工业机器人厂商中,埃斯顿去年收入40.1亿元,同比下降了近6亿元,年内亏损8亿元;翼菲智能过去3年收入持续增长,3年亏损了2.4亿元。

一些面向家庭或商业场景的机器人公司也在亏损。云迹科技过去3年亏损了8亿元,乐动机器人过去3年亏损2亿元,卧安机器人过去3年亏损1亿元。石头科技过去3年收入持续增长,但2024年净利润出现了同比下降。此外,镁伽科技2022年~2024年收入持续增长,但盈利状况没有改善,3年亏损了22.8亿元。

据记者梳理,部分筹备港股上市的机器人企业不久前才够到相关上市规则的标准。例如,斯坦德机器人、翼菲智能是根据上市规则18C章寻求上市的特专科技公司,两家在2024年才达到18C规定的收入要求。不仅陷于亏损,不少机器人公司财务上还有其他压力。

寻求上市拓展融资渠道背后,记者还梳理发现,部分机器人公司此前在一级市场的融资步伐已经放缓,特别是移动机器人厂商和面向家庭、商业场景的机器人公司。

移动机器人中,极智嘉进行过11轮融资,自2016年起每年至少融资1轮, 最后一轮是在2022年完成,此后未再融资;仙工智能2020年成立后,2020年和2022年都完成了1轮融资,2023年、2024年出现了空档,直到今年才拿了1轮融资;凯乐士及其前身至今进行了6轮融资,在2022年进行E轮融资后未再融资。

此外,面向家庭或商业场景的机器人公司中,云迹科技2014年至2019年每年融资1轮,2021年融资2轮,此后未再融资;乐动机器人2021年和2022年分别拿了3轮、1轮融资,此后未再融资;卧安机器人2017年~2022年每年都进行融资,2023年起未再融资。

压力来自哪里?

一些机器人厂商寻求港股上市背后,可能是企业面临一定的经营压力,希望拓展融资渠道。高工机器人产业研究所所长卢瀚宸告诉记者,不论是移动机器人、工业机器人还是服务机器人,这些都不算特别新兴的赛道,市场化程度日趋充分,企业都面临较为激烈的竞争。

移动机器人、工业机器人企业过去两年要从一级市场获得融资,特别是获得大额融资比较不容易,行业技术也开始到达瓶颈。此外,机器人赛道的大部分资金被具身、人形机器人赛道吸走,市场上很多钱已经投向最热、最有前景的赛道。卢瀚宸告诉记者,如果企业在一级市场拿不到融资又持续亏损,这种状态不可持续,寻求二级市场上市则有望给投资者创造退出的机会并给企业“补血”。

从行业发展情况看,当前移动机器人市场存在格局比较分散、企业融资不易的情况。据灼识咨询数据,2024年全球AMR解决方案市场前四大参与者的市场份额仅23.5%。高工机器人产业研究所数据显示,2023年中国移动机器人市场AMR销量同比几近翻倍,但受下游行业市场不振影响,2024年增速下降至10.64%,移动机器人企业获得大额融资的难度加大,订单少、盈利难等问题凸显。

工业机器人市场的格局也较为分散,厂商竞争激烈且行业淘汰赛开启。据弗若斯特沙利文数据,2024年全球有超3000家工业机器人解决方案供应商,前5家的市占率合计仅28.7%。

价格战反映在工业机器人厂商的毛利率上。埃斯顿的毛利率由2022年的32.9%下滑至2024年的28.3%,该公司招股书表示,毛利率下降反映了所有业务板块的利润率收缩,国内业务毛利率下滑较为明显,主要原因包括为吸引重要客户而实施价格调整。

一名工业领域机器人厂商负责人还告诉记者,其所在领域面临的挑战包括竞争激烈,一些厂商也较为短视。对机器人厂商而言要做出一个产品相对简单,但要打磨好产品则需要长时间积累。他所在的公司会主动放弃一些低毛利、要求较为苛刻的项目,但业内一些企业在发展早期就签订很多项目合同,后续发现无法消化这些项目,公司产品迭代、融资都遇到困境。

另一些寻求港股上市的企业则在谋求业务拓展。卢瀚宸告诉记者,服务机器人也属于相对充分竞争的赛道,以云迹科技为例,目前在酒店配送领域已经可以看见市场天花板,该领域的主要玩家都在拓展新场景,从配送往商用清洁等场景拓展。至于零部件厂商兆威机电、广和通寻求港股上市的背景,则包括这两家公司与人形机器人、具身智能概念有强关联,在市场关注度高的情况下上市,有获得较高市场估值的可能。

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