来源：环球市场播报

两年前，生成式人工智能的爆炸式发展开始改变英伟达的业务。自那以来，这家芯片制造商的收入增长了两倍多，利润增长了四倍。

英伟达定于周三发布第二财季财报，这将标志着该公司实现增长两周年，该公司已从一家游戏芯片制造商转变为目前在科技行业的核心地位。

上个月，英伟达成为第一家市值达到4万亿美元的公司，而且它的价值还在继续上升。自2022年底以来，大约在OpenAI推出ChatGPT并引发人工智能热潮的时候，英伟达的股价上涨了12倍。该股今年以来上涨了33%，上周五收于177.99美元。

对于英伟达这样规模的公司来说，增长仍然是可观的，但增速已经大幅放缓。在经历了2023年和2024年连续五个季度的三位数增长后，今年第一季度的增长率降至69%。根据LSEG对分析师的普遍预期，英伟达第二季度的营收预计将同比增长53%，达到459亿美元。

今年第一季度，数据中心营收占英伟达总销售额的88%，这是人工智能对其业务重要性的最明显迹象。该公司表示，去年总销售额的34%来自三个未透露姓名的客户。分析人士表示，英伟达的顶级终端用户是主要的互联网公司和云提供商，如微软、谷歌、亚马逊和Meta。

“英伟达的假设和表现实际上决定了市场将开始对人工智能交易进行何种定价，而整个人工智能交易在过去一年基本上一直在推动市场，”标普全球的Visible Alpha Research主管梅丽莎•奥托（Melissa Otto）表示。该公司汇总了华尔街的研究。

英伟达占标准普尔500指数的7.5%左右。

除英伟达外，科技行业的大市值公司都在7月底公布了季度业绩，向华尔街通报了它们的投资计划。总的来说，他们今年计划在人工智能技术和数据中心建设上投入约3200亿美元。

OpenAI目前仍未上市，但估值已达数千亿美元。该公司表示，将与软银和甲骨文合作

唐纳德·特朗普总统今年1月宣布，未来四年将在“星际之门”项目上投入5000亿美元。

分析人士表示，大约一半的人工智能资本支出最终落入了英伟达的腰包。该公司对所谓的超大规模计算机的依赖，使其容易受到宏观经济环境和人工智能行业变化的影响，而这些变化仍难以预测。

OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼上周表示，他认为“投资者整体上对人工智能过于兴奋”，甚至说这可能是一个“泡沫”。

但现在还不要指望股市回落。OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔上周三表示，该公司“一直”没有足够的计算能力。

一如既往，华尔街将密切关注英伟达的业绩指引以及首席执行官黄仁勋的其他前瞻性评论。据LSEG称，分析师预计第三财季收入将增长50%，至527亿美元。分析师们表示，如果英伟达第二季度的业绩指引更高，超过预期，这种“超过并提高”可能会推动人工智能的乐观情绪进一步高涨。

英伟达最重要的产品是Blackwell系列，它包括单独的图形处理单元和连接72个GPU的整个系统。

持有英伟达股份的Gamco Investors分析师Ryuta Makino表示，强劲的Blackwell数据将证实英伟达在关键客户中的持续技术领先地位和立足点。

Makino说：“这巩固了超大规模的支出仍然非常强劲。”

英伟达今年5月表示，其新产品线的销售额达到270亿美元，约占数据中心收入的70%。这比上一季度的110亿美元大幅增加。

随着越来越多的Blackwell芯片被安装，专家们预计，它们卓越的计算能力将使OpenAI和Anthropic等公司能够创造出更强大的人工智能模型。OpenAI本月早些时候宣布的GPT-5是在英伟达的上一代Hopper芯片上进行训练的，而不是更新的Blackwell处理器。

英伟达去年表示，Blackwell将受限于供应——其合作伙伴可以制造和发运的芯片数量——而不是需求。

Blackwell Ultra预计将于2025年下半年开始发货。英伟达最近反驳了一份来自亚洲的分析师报告，该报告称，鲁宾的芯片技术预计将在2027年占据GPU销量的大部分，但在生产初期出现了问题。

英伟达崛起的一个明显迹象是黄仁勋在世界范围内的知名度，他经常被特朗普点名。

H20对英伟达来说价值不菲。英伟达今年5月曾表示，该芯片在第二季度的销售额将达到约80亿美元。

英伟达在第二季度的指引中没有包括任何H20的销售，分析师也怀疑它是否会在当前的预测中包括任何销售。

KeyBanc的分析师表示，如果H20被纳入指引，它可能会将营收预期提高约20亿至30亿美元，他们建议买入该股。但他们表示，他们预计英伟达将完全排除在AMD之外。

KeyBanc分析师写道：“此外，考虑到人工智能出口可能征收15%的税，我们预计管理层将采取保守的指导。”

“我确信他一直在游说总统，”商务部长霍华德·卢特尼克上周在节目中谈到黄时说。