高铁驶出上海虹桥，小崔刚坐稳就被前排椅背上的广告抓住了视线——“资金周转，就上度小满”，旁边还附了个醒目的二维码。

类似的场景，小崔已经不止一次遇到。综艺间隙的贴片、机场滚动的巨幕、朋友圈精准的推送，甚至马拉松、亚足联预选赛……度小满广告仿佛无处不在。

与小崔的感受吻合，度小满在营销投入上确实堪称“大手笔”。

根据第三方监测平台App Growing数据，2024年3月至9月度小满互联网广告投放就达1.6亿元，平均每天烧掉76万元。据艺恩数据发布的2025年Q1剧综赞助市场洞察报告，度小满广告曝光时长38977秒，位居互联网金融品牌第一。

而在业内看来，如此高强度营销的背后，是度小满藏不住的“焦虑”：与蚂蚁、京东、抖音、美团的金融服务不同，它存在天然的场景缺失。

01、贷款余额2500亿元

在互金助贷市场，度小满是跻身于头部的存在。艾瑞咨询数据显示，2024年互金助贷余额的CR5（注：行业前五名企业的市场份额总和）达到76%，包含蚂蚁、字节、京东、度小满、美团5大互联网头部平台。

度小满在一份债券市场募资说明书中披露了它的具体规模：截至2024年末，度小满的放款余额约2586.13亿元。其中，消费贷（满易贷）贷款余额2411.24亿元，占比93.24%；经营贷（周转贷）贷款余额174.89亿元，占比6.76%。

当然，外界更关注的是它到底有多赚钱。数据显示，2024年，其核心放贷主体“度小满小贷”营收22.57亿元，同比增长24.7%；净利润则同比暴增306.1%，高达8.59亿元。折算下来，“日赚235万元”的标签迅速刷屏。

当然，235万元是度小满小贷这一主体的“日赚”。“如果小贷主体赚这么多的话，度小满整体的利润肯定不止。”有行业人士表示。此外，天眼查显示，度小满还通过度小满（重庆）科技有限公司这一主体，持股哈银消费金融30%。

在金融领域，不良率是一个至关重要的指标。债券市场募资说明书中，度小满披露了一组数据：2024年末，在度小满2586.13亿元的放款余额中，消费贷不良率仅1.09%、经营贷不良率0.89%，远低于同期消费金融行业1.97%的平均水平。

这背后是度小满引以为傲的风控能力。有资料显示，背靠百度的AI技术积累，度小满从成立第一天就开始自建大数据风控体系。技术赋能风控已成为其核心壁垒之一。

资金运作方面，截至2024年末，度小满小贷在上交所、深交所及银行间债券市场共存续27笔ABS/ABN（资产支持证券/资产支持票据）产品，余额合计245.38亿元。这类资产证券化工具可通俗理解为“资金加速器”：机构将未来可收回的贷款打包成资产包出售给投资者，从而提前回笼资金、支持新一轮放贷。

2025年，度小满一笔90亿元的小贷ABS，仅用6天就获批了，创了行业纪录。

02、场景缺失的困局

虽然业绩亮眼，但度小满也是有规模追赶压力的。

2500亿元的贷款余额，不足以让度小满高枕无忧：前方蚂蚁、微众稳如泰山，侧有抖音金融弯道超车，身后美团金融也在快速崛起。连起步晚的“分付”的贷款余额，到2025年6月也冲向了1200亿元。

而真正让度小满“焦虑”的，是消费金融行业一个根本性的命题：场景在哪里？

何谓“场景”？对于消费金融而言，理想的“场景”是电商购物、支付结算、社交生活等高频、刚性的用户入口。花呗、借呗长在淘宝里，微粒贷、分付长在微信红包和扫码里，放心借长在抖音的“上链接”里，京东金条、白条也是长在自家购物车里。

用户在完成消费行为的同时，自然而然地触达信贷服务。对于消费金融而言，这种模式获客成本极低、用户数据鲜活、风控精准、黏性强。

而度小满没有这样的天然场景。你可以理解为：它没有原生、高频的消费场景作为“水源”，只能依靠外部“买水”——即海量的广告营销来获客。

这种困境并非今日才有。早在百度金融时期，其尝试的教育分期、医美分期等场景化探索，就曾因风控难题而折戟。独立运营后，场景缺失的先天不足依然无解。

在此背景下，获客成本，就成为了度小满不得不面临的难题。“没有场景的纯信贷平台，获客成本是生态内玩家的5到10倍。”有行业人士表示。而高获客成本，要么靠牺牲利润，要么靠更高的利率来覆盖。

这似乎也影响了市场对度小满的估值逻辑。根据胡润研究院披露的《2024年全球独角兽榜》，蚂蚁集团估值为6350亿元，京东科技估值为2160亿元，而度小满估值是110亿元，较其2019年的200亿元估值也大幅缩水。

（作者 | 范澜，编辑 | 朗明，图片来源 | 视觉中国）