【大河财立方 记者 陈诗昂】 8月18日晚，再有上市种企披露半年报——上半年，河南“种业第一股”秋乐种业营收、净利润较上年同期均有不同程度减少，但降幅明显收窄。

值得注意的是，在行业景气度低迷的大背景下，部分上市种企主推品种表现优异，行业公司业绩出现分化。东吴证券分析师朱洁羽认为，短期看分化将持续，中长期则看各企业能否针对当前市场环境变化研发推出适宜的高产品种，以提升市场份额。

大河财立方记者注意到，随同半年报披露的一份公告显示，今年7月，秋乐种业项目“高产高效、耐密易机收玉米新种质创制与应用”入选2025年度河南省重大产业关键技术攻关“揭榜挂帅”项目。项目总金额2500万元，其中河南省政府预计补助1000万元。

在高产品种成为种企中长期竞争“胜负手”之际，这会是秋乐种业的一场“及时雨”吗？

透视秋乐半年报：降幅收窄、目标正兑现

8月18日晚间，河南种业龙头秋乐种业晒出2025年上半年的“成绩单”——

营收4668.4万元，同比减少9.86%；净利润-2051.22万元，同比减少380.59%；扣非净利润-2788.46万元，同比减少118.09%。

单看降幅，确实较深。不过对比上年同期数据，可以看到，其营收同比降幅已从52.75%收窄至9.86%。净利润虽然同比减少380.59%，但扣非净利润同比降幅也已从447.34%收窄至118.09%。

对于变动原因，秋乐种业在半年报中解释称，净利润的同比下降，主要是本期信用减值损失减少940.08万元，资产处置收益减少594.86万元所致。其中，信用减值损失减少，主要是应收账款回款金额少于上期所致。资产处置收益方面，上年同期，秋乐种业全资子公司甘肃秋乐处置老加工厂取得的收益超600万元。

查看上半年收入构成，仍能发现亮点——

上半年，秋乐种业河南省外营收同比增长34.86%，达2421万元。从占比看，上半年省外营收占比已达52%，远高于上年同期的35%。

实际上，秋乐种业向河南省外的战略布局由来已久。此前，其曾明确表示，面对玉米种子的供大于求，公司核心品种依然受到市场认可，未来将按照“一稳、二增、三提升”的营销战略目标，巩固黄淮海，增加东北、西南地区销量，提升营销能力。

如今，河南省外营收占比显著提高，显示“二增”目标正在兑现。

行业分化短期将持续，高产品种成竞争关键

8月14日，敦煌种业率先披露半年报，显示上半年营收7.18亿元，同比增长21.63%；归母净利润0.54亿元，同比增长73.43%。

在行业景气度整体低迷的大背景下，部分公司业绩已经出现分化。

纵观2024年，9家主营玉米种子的A股上市种企，分别有3家企业营收或净利润同比增幅为正，但仅有一家实现营收和净利润双增长。

对于种企的业绩分化，朱洁羽认为，原因在于部分公司主推品种在极端天气、穗腐病等影响下表现优异，受到市场青睐进而销量大幅提升。“短期看分化依旧持续，中长期则看各企业能否针对当前市场环境变化研发推出适宜的高产品种提升市场份额，同时随着转基因市场逐步提升，或成为种企新的重要竞争领域。”

2025年已经过半，行业和市场接下来将如何演进？

对于行业的变化及趋势，张曼梓表示，今年年初以来，全国玉米市场销售价格企稳回升，玉米种植面积小幅增长。数据显示，过去一周(8 月 8 日-8 月 14 日)，全国玉米周度均价已较2025年初周均价上涨311.22元/吨，涨幅约15.5%。

而根据农业农村部预测，2025/2026年度，中国玉米种植面积44873千公顷，同比增加132千公顷，增幅0.3%，主要原因是玉米田间管理相对简单，出售渠道畅通，叠加进口大幅下降，市场普遍看好后市，农户种植积极性保持稳定。

张曼梓分析，从需求看，生猪产能将处于合理区间，玉米饲用消费需求保持基本稳定；深加工企业开机率有所下降，但产能保持增长，玉米工业消费量有望保持稳定；预计2025/2026年度玉米消费量29969万吨，较上年度基本持平，进口量继续保持在配额之内。

“但是受到前期玉米种库存较高，行业去库存压力增大，转基因玉米种植面积进一步扩大 和行业竞争激烈等因素影响，预计2025年上游传统种企经营仍承压。”她判断。

“当前来看玉米种供过于求仍旧是市场主要矛盾，未来看，在供需失衡、极端天气、市场竞争激烈的多重因素影响下，各企业积极适应市场变化，开发抗逆性强、适应复杂气候的高产品种，通过优质品种提升市场竞争力将成为行业主流发展态势。”朱洁羽分析。

一场“及时雨”？

作为河南种业龙头，秋乐种业在今年3月换帅后，备受市场关注。而相关机构亦明确表示“建议关注”“维持‘增持’评级”。

张曼梓认为，河南作为中国粮食的重要生产基地，种子市场规模全国第一，但种业面临产业化水平较低，种企规模小而散的发展局面。近年来，河南省也陆续出台相关政策，致力于建设种业强省。“秋乐种业作为河南省内的唯一一家上市种企，有望凭借有利的地域优势、实力强硬的股东背景和权威的专家团队，不断完善商业化育种体系，持续提升育种技术创新能力和突破性品种研发水平，增强公司核心竞争力。”

“行业景气度下行，经营承压是暂时的，也是周期性的。长期来看，通过新品种的推出和市占率的提升，秋乐种业业绩仍有潜在增长空间。”张曼梓分析说。

朱洁羽表示，从未来发展看，公司拥有多个密植品种储备，2025年也将加大密植品种推广与销售，助力业绩回升；小麦方面公司主推品种表现良好，预计2025年持续稳健增长。此外，公司还将完成两个转基因品种的经营许可审批，将正式启动转基因玉米种商业化销售。

“秋乐种业研发实力强劲、技术储备丰富，中长期我们看好公司逐步向上改善。”朱洁羽说。

一场“及时雨”和“催化剂”，或许就在眼前。

大河财立方记者注意到，8月18日晚间，随半年报一同披露的还有《第五届董事会第三次会议决议公告》，其中提到，会议审议通过《关于承接省重大产业关键技术攻关“揭榜挂帅”项目“高产高效、耐密易机收玉米新种质创制与应用”的议案》——

今年7月，公司项目“高产高效、耐密易机收玉米新种质创制与应用”入选2025年度河南省重大产业关键技术攻关“揭榜挂帅”项目。项目为期2年，项目总金额2500万元，其中河南省政府预计补助1000万元，公司预计投入1500万元(最终以河南省科技厅批复立项数据为准)。

秋乐种业称，项目旨在构建高效玉米生物育种技术体系、创制优异新种质、选育推广应用玉米新品种、探索和完善企科合作创新机制等，有助于提升公司自主创新能力，符合主营业务发展需要，对主营业务发展有利。