本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 黄顺威

编辑 | 王琦璋

3月18日，据广发基金公告，郑澄然因工作安排，正式离任广发成长动力三年持有期混合的基金经理一职，该产品由苏文杰继续管理。

截图自广发基金官网

Wind数据显示， 郑澄然自2022年7月作为基金经理发起设立该基金以来，任期内该产品亏近40%，截至2025年上半年累计亏损约19.54亿元。

作为“90后”基金经理， 郑澄然一度掌管资金超480亿元。Wind数据显示，当前郑澄然仍在管7只产品（不同份额合并计算，下同），截至2025年末合计管理规模已降至128.6亿元，由于其过往重仓的新能源行业陷入调整周期，在管产品中仍有过半任职回报为负，部分亏损甚至近50%。

近半年，郑澄然管理的3只亏损接近甚至超40%的产品已经相继与他人共管或被接管。

任期内亏损近40%，

“百亿”基金经理卸任该产品

3月18日，广发基金公告称，郑澄然因工作安排，离任广发成长动力三年持有期混合基金经理。

Wind数据显示，郑澄然目前在管7只产品，截至2025年末合计规模为128.6亿元。郑澄然自2022年7月作为基金经理发起设立广发成长动力三年持有期混合，截至2025年末规模为13.08亿元。在其任期内，广发成长动力三年持有期混合A亏损39.11%，跑输业绩基准56.32个百分点；截至2025年上半年，该产品不同份额自成立以来合计亏损19.54亿元。

数据来源：wind

公开信息显示， 郑澄然出生于1991年，曾被市场誉为广发基金的“明星小将”“天才少年”，2015年，他从北京大学毕业后加入广发基金，历任公司研究发展部研究员、成长投资部研究员等；2020年5月，晋升为基金经理，当年即手握广发高端制造、广发鑫享混合两只全年收益翻倍基金。Wind数据显示，截至2021年一季度末，年仅30岁的郑澄然管理产品规模一度达482.35亿元。

回顾郑澄然的投资轨迹，其成名于新能源赛道，也困于新能源。近年来，随着新能源行业进入调整周期，其投资业绩大幅下滑，2025年末管理规模已降至不足150亿元。

从持仓结构来看，广发成长动力三年持有期混合的投资策略已发生明显转变。截至2025年末，该基金前十大重仓股中仍有多只储能、风电等新能源产业链公司，但已配置了多只养殖、资源品等周期性行业个股；同时，前十大重仓股总持仓占基金净值也从2023年的近85%降至2025年末的48.05%。

2025年三季度开始，广发成长动力三年持有期混合增聘了苏文杰与郑澄然共管，苏文杰是擅长周期行业投资的基金经理，2024年从嘉实基金“跳槽”至广发基金。2025年四季报显示，该基金采取较为分散的配置方式，配置行业较多，其中配置较重的是养殖、新能源等行业；同时季报指出，看好下游有壁垒的海外储能集成及上游资源端，以及养殖行业的周期反转机会。

多只深度亏损产品被接管、共管

Wind数据显示，近年来郑澄然管理的多只产品深陷亏损泥潭。他在广发基金管理超3年的7只产品中，有5只在任期内录得亏损；其中除广发成长动力三年持有期混合，截至3月17日，其管理的广发兴诚混合A（-49.46%）、广发诚享混合A（-47.18%）同样处于深度亏损状态。截至2025年末，广发兴诚混合、广发诚享混合规模分别达18.74亿元、15.15亿元。

而郑澄然自2020年7月开始管理的广发高端制造是其目前在管规模最大的产品，以广发高端制造A为例，截至3月17日，其任职回报为-22.46%。2021年末，该产品合计规模一度达182.45亿元，2025年末已缩水至48.11亿元；2021年至2025年上半年，该产品合计亏损达83.7亿元。

面对持有人持续赎回压力， 2025年郑澄然旗下部分产品已经开始增聘基金经理进入共管模式。2025年10月，广发诚享混合增聘叶帅、观富钦为基金经理，广发兴诚混合则增聘刘彬为基金经理，与郑澄然共同管理。截至目前，郑澄然在管的7只产品中，仅剩广发鑫享混合、广发高端制造、广发成长新动能混合、广发碳中和主题四只产品由其单独管理，其余三只均已进入共管模式，而广发成长动力三年持有期混合目前已被接管。

管理层、“百亿”基金经理接连减负

近年来，在监管层推动下，公募行业纷纷淡化对个人依赖，转向制度化、协作化的投研平台建设。同时，业绩考核机制的完善也对基金经理提出了更高要求。

2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降”。这一规定进一步强化了业绩考核的“指挥棒”作用，倒逼基金经理提升投资能力，也推动基金公司优化基金经理管理模式。

2025年以来，广发基金已有多位“百亿级”主动管理型权益基金经理开启“减负”模式。2026年3月5日，李耀柱同时离任广发沪港深龙头、广发沪港深价值精选混合两只产品的基金经理，李耀柱现任广发基金国际业务部总经理，2025年末管理规模超200亿元；3月12日，杨冬离任广发成长智选基金经理，其现任广发基金总经理助理，2025年末管理规模超350亿元。值得注意的是，3月13日，广发基金原副总经理傅友兴因离职，卸任旗下管理的全部基金产品，其管理规模也曾超百亿。

管理规模从482亿元缩水到128亿元，郑澄然用5年时间走完了一个明星基金经理从崛起到褪色的全过程。对于广发基金而言，郑澄然卸任在管产品、引入共管模式，既是应对当下业绩压力的策略，也是整个行业摆脱“个人英雄主义”叙事、构建平台化投研体系的必然选择。

但对于那些在2021年高点买入、至今仍深陷亏损的基民来说，其中的“减负”和“转型”显得沉重。据Wind数据统计，截至3月12日，广发基金成立满3年的主动管理型权益基金中，约61%近3年跑输业绩基准，超45%近3年跑输业绩基准超10个百分点。当潮水退去，谁在“裸泳”已不重要，重要的是，行业能否真正建立起与持有人利益共担的长期机制。